Rapport de stage : La Value at Risk
Résumé
Les assurances et les différentes institutions financières ont besoin du risque pour tirer profit
des capitaux qu’elles investissent dans les marchés financiers. Toutefois ce risque, dans de
trop grandes proportions, est aussi paradoxalement la source d’un grand danger, dont elles
tentent depuis longtemps de se prémunir. Dans le contexte de libéralisation des marchés de
capitaux et du développement des instruments financiers dérivés, les organismes de
surveillance ont exigé des institutions de développer divers outils pour mesurer et pallier les
effets de ce risque. La VaR, acronyme désignant la value at risk, en est l’un des derniers nés
et des plus en vogue actuellement. La définition probabiliste de la VaR est claire mais ses
méthodes de calcul sont multiples et il convient d’adopter la plus adéquate selon la nature du
portefeuille d’actifs sous gestion. Les outils mathématiques mis en oeuvre peuvent aussi être
pointus et requièrent une parfaite maîtrise pour fournir un résultat pertinent. Cet exposé
retrace les modèles de calcul de VaR les plus largement mis en place au sein des institutions
qui s’y soumettent, et réserve une grande place à l’étude d’exemples qui présentent, en
pratique, les différentes méthodes possibles et les problèmes qui s’y rattachent. En dernier
lieu, des calculs plus complexes créés pour répondre aux problèmes spécifiques posés par
des portefeuilles précis seront exposés et détaillés.
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